奧運年伊始，奧運概念股已經開始無限風光。除了其中如全聚德（002186.SZ）等明星外，中國國航（601111.SH）也非常值得關注。中國國航自去年11月中旬起，至今漲幅已經逾50%。

　　“在2008年舉行的奧運會當中，公司將成為最大的受益者。”長江證券在其2008年航空機場業投資策略中，如是評價北京奧運會唯一一家航空客運合作夥伴——中國國航。而這也代表了多位行業研究員的共同觀點。

　　高增長的助推力

　　民航業是週期性很強的行業，宏觀經濟基本面是民航業發展的基礎。國都證券認為，除了消費升級拉動需求外，2008年奧運會等盛事將進一步推動民航業的快速發展。

   　長江證券同樣認為，2008年奧運會和2010年世博會作為標誌性事件，將是未來幾年民航業高增長最重要的助推力。此前，日韓的經驗已經有很好的證明。

　　據其粗略估算，奧運會期間來北京的國外旅遊者將達60萬人，國內觀眾總數預計至少達260萬人次。假設50%乘坐飛機，奧運會對今年旅客運輸量額外貢獻達2.06%，對旅客週轉量額外貢獻2.81%。而這還是非常保守的估計。

　　這樣，通過國都證券行業研究員鞏俊傑對中國國航的分析，投資者也不難看出，中國國航將是奧運受益最大的航空公司。鞏俊傑指出，公司運營效率、盈利能力是三大航空公司中最好的，且有不可複製的“地利”優勢，公司以北京為基地，在北京首都國際機場份額居絕對優勢，國際業務和商務客戶比重大。

　　長江證券進一步指出，根據北京首都國際機場的航空公司構成，無論是按照起降架次還是旅客吞吐量來看，中國國航都超過其他航空公司。而且，今年初北京首都國際機場T3航站樓投產並主要由中國國航使用，屆時將實現樓內國內、國際航班的互轉。

　　除了今年奧運會將對中國國航的經營產生很大的促進作用外，中國國航本身所處的北京航線票價和客座率水準就高於其他核心城市。

　　中國國航也是三大航空公司中對油價波動最不敏感的公司，這是因為公司三分之二的航油已經進行套期保值。

　　油價一直是國內航空公司的大患。長江證券認為，未來一年內，油價形勢仍不容樂觀，仍存繼續上漲的預期。而在油價上漲時，中國國航在和其他公司競爭中會保有較大優勢。

　　擴張衝動

　　長江證券同時指出，中國國航作為國內最大的航空公司，而且2004~2006年持續股權融資，最有望成為中國未來超級承運人的整合平臺，具有收購上海航空（600591.SH）的可能。

　　中國國航目前共有212架飛機，一旦收購上海航空，飛機將增加到262架，增長率達23.6%。與此同時，客運週轉量增長17%，貨運週轉量增長23%，總週轉量增長20%。客運運力與總運力各增長19%。

　　但上述收購的可能只是長江證券對行業並購的一種估計，並沒有任何時間表。

　　雖然並購上海航空還處於業界的空想階段，但中國國航的確早有對外擴張的衝動。

　　1月3日，中國國航全資子公司中航興業有限公司與中信泰富有限公司及其全資子公司Gold Leaf Enterprises Holdings Ltd.（以下簡稱“Gold Leaf”）簽訂協議，以現金方式收購Gold Leaf持有的朗星有限公司（以下簡稱“朗星公司”）的全部已發行股份，以間接收購朗星公司持有的中國國際貨運航空有限公司（為公司的合營企業，以下簡稱“國貨航”）25%的股權，該股權的賬面價值為5.11億元。

　　本次交易完成後，包括透過中航興業的間接權益，中國國航持有國貨航的權益將由51%增至76%；國貨航作為中國國航的子公司合併報表。

　　1月7日，中國國航主要股東之一中國航空（集團）有限公司（以下簡稱“中航有限”）公開發佈聲明，東方航空的股東未能批准關於新加坡航空公司及淡馬錫認購東方航空新發行的H股的決議及其他相關決議，中航有限擬在兩周內向東方航空董事會正式提交投資于東方航空並與之結成戰略合作夥伴的建議。

　　正如外界所預計的，最終東方航空的上述方案在1月8日被股東大會否決。這樣，中航有限下一步投資東方航空如果成行，中航有限方面並將努力促成中國國航與東方航空展開全方位的合作。但中國國航尚未就前述建議或方案作出任何決定。

　　同時，上述研究員所認為的中國國航並購上海航空的可能性則被削弱。但也有分析師指出，中國航空與上海航空之間的合作已經展開，並且下一步雙方也可能通過其他方式進一步加強合作。

　　（本文分析人士觀點不代表本報觀點，投資者據此操作，風險自負）